Mitsubishi Corporation - w drodze na 400% wzrostu oraz 15% dywidendy (YoC)?, DBS i inne

Wszystkie informacje publikowane na blogu Exponential dividend growth stanowią wyłącznie prywatne przemyślenia oraz opinie autora. Nie są one rekomendacjami inwestycyjnymi ani podatkowymi m. in. w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715) i nie należy ich tak traktować. Autor nie ponosi odpowiedzialności za błędne decyzje inwestycyjne, utratę całości bądź części zainwestowanego kapitału przez osoby czytające i inwestycję w spółki, o których mowa na blogu. Autor bloga nie ponosi odpowiedzialności za błędne informacje zamieszczone na blogu. W przypadku niejasności dot. rozliczeń podatkowych należy wystąpić o indywidualną interpretację podatkową. 

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 

Earnings call 1Q24

    2 maja 2024 r. DBS ogłosiło wyniki finansowe za 1Q24 wykazując 15% wzrost zysku netto (2,96 mld SGD), ROE (zwrot z kapitałów własnych) na poziomie 19,4%, przy marży odsetkowej (netto) na poziomie 2,14%, NPL (wskaźnik kredytów zagrożonych) na poziomie 1,1%. Dla chętnych i zainteresowanych DBS warto posłuchać powyżej podlinkowanego nagrania z konferencji wynikowej. Jednocześnie DBS ogłosiło kolejną dywidendę kwartalną za 1Q (pierwszy kwartał) na poziomie 0,54 SGD na akcję, która zostanie wypłacona 20 maja 2024 r. Co daje obecną stopę dywidendy na poziomie 6% (licząc według ceny obecnej). Natomiast przypominając mój post z 16 marca, gdzie pisałem o wypłacie dywidendy bonusowej w formie akcji (1 akcja na 10 posiadanych), ta dywidenda została już wypłacona:

    Na screenie zakryłem dane dot. wartości pieniężnej oraz ilości akcji, jednak tak to wyglądało na etapie początkowym gdy nowe akcje zostały przydzielone akcjonariuszowi. Dzięki wypłaconej dywidendzie w formie akcji, mój YoC (stopa dywidendy liczona według ceny zakupu) wynosi już 10,3%. W związku z tym, że nie jestem doradcą podatkowym nie należy się sugerować moim sposobem rozliczenia tej dywidendy, natomiast ja rozliczę to tak, że traktuję to jak zwykłą dywidendę i od wartości otrzymanych akcji (według kursu NBP -1) zapłacę 19% podatku, natomiast w przyszłości, jeśli doszłoby do sprzedaży akcji, to cena zakupu będzie równa wartości akcji z dnia otrzymania dywidendy. 

    Dzisiaj 4 maja odbędzie się coroczne zgromadzenie akcjonariuszy Berkshire Hathaway, w związku z tym warto powrócić do japońskich sogo shosha, aby zobaczyć jak dziś wygląda ta inwestycja. Jak się okazało BRK zaczęło budowę pozycji na Mitsubishi Corporation, Itochu i innych trochę wcześniej niż ja, natomiast BRK ujawniło się w akcjonariatach zaraz po tym gdy publicznie napisałem o zakupie m.in. Mitsubishi Corp. Więc nie zaczęliśmy tej inwestycji w tym samym czasie, natomiast zbiegliśmy się z tematem (oni poprzez ujawnienie, a ja poprzez ujawnienie mojego przy ich skali drobnego zakupu) w prawie tym samym czasie. Patrząc na poniższy zwrot (total return) z inwestycji, skierowanie się ku Japonii było jedną z najlszych decyzji w ostatnich kilku latach. Choć mam akcje np. nVidii, które wygenerowały mi większy zwrot, to te japońskie spółki oferują zupełnie inny typ inwestycji i są świetnym dopełnieniem dobrze zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego. 

https://finchat.io/company/TSE-8058/

8058 wzrost bez dywidend

    2 maja wyniki finansowe za FY23 ogłosiło Mitsubishi Corporation: 

link do całości: 

https://www.mitsubishicorp.com/jp/en/ir/library/earnings/pdf/202405e.pdf

Link do prezentacji: https://www.mitsubishicorp.com/jp/en/ir/library/meetings/pdf/240502/20240502e.pdf

    Spadek przychodów był spodziewany i nie jest zaskoczeniem, ponieważ CEO Itochu oraz Marubeni już na to wskazywali w przeszłości (o czym pisałem na blogu). W ubiegłym tygodniu w mediach także pojawiła się (niepotwierdzona przez Mitsubishi Corporation) informacja o możliwości sprzedaży do Carlyle posiadanych udziałów w KFC Holdings Japan. Mitsubishi Corporation posiada ok 35% udział w akcjonariacie KFC H. Japan i jest największym udziałowcem w akcjonariacie.

    Co najważniejsze Mitsubishi ogłosiło podwyżkę dywidendy do 100 JPY na akcję za FY24, więc moja stopa dywidendy liczona według ceny zakupu wyniesie już 13,2%, natomiast po oczekiwanej przeze mnie podwyżce dywidendy za FY25 (w roku 2026) spodziewam się już osiągnięcia YoC na poziomie 15%. Podobnie jest w przypadku np. Mitsui & Co., które ogłosiło podział akcji w stosunku 1:2, do którego dojdzie 30 czerwca. 

Link do prezentacji: https://www.mitsui.com/jp/en/ir/library/meeting/pdf/en_243_4q_ppt.pdf

    W ubiegłym tygodniu kupiłem mały pakiet akcji Burberry Plc, do zakupu podchodziłem trzeci raz, za każdym razem kupowałem coś innego z sektora mody z rynków UE, jednak teraz zdecydowałem aby kupić mały pakiet akcji Burberry. Burberry zostało bardzo mocno przecenione przez rynek, jednak słuchając wypowiedzi CEO podczas earnings callów postanowiłem dać szansę spółce. Natomiast bardzo wyraźnie chcę podkreślić, aby się nie sugerować moim zakupem, ponieważ Burberry nie musi być "zakupem pierwszego wyboru" do części modowej do portfela inwestycyjnego. Oprócz tego ze względu na znaczne przeceny zwiększyłem zaangażowanie w japoński gaming i bardzo możliwe, że czerwcowe dywidendy w snowballu JPY także dalej będę reinwestował w którąś ze spółek z tego sektora na TSEJ.

Mohnish Pabrai explains why Buffett invested in Japanese sogo shosha companies in 2020

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

 

Pitfalls Of Crypto, Cash & Debt - Navigating A Chaotic World For Long-Term Investing

Guy Spier

    W ostatnim czasie wraz z powrotem optymizmu na GPW w Warszawie pojawia się wiele kanałów na Youtube dot. inwestowania dywidendowego, osoby inwestujące tam mają większość środków ulokowanych na giełdzie w Warszawie, nie mam nic przeciwko inwestowaniu w dobre spółki z GPW, natomiast osoby te nie chcą przyjąć do wiadomości ryzyka zagrożenia wojennego i ewentualnego niespodziewanego odpływu kapitału, co jak najbardziej jest możliwe, posiadają całkiem spore portfele jednak mentalnie nie chcą bądź nie potrafią pozbyć się infekcji zwanej home bias. Jednak warto pamiętać, że jeśli inwestorzy tacy jak GuySpier, Mohnish Pabrai czy inni w swoich rozmowach dot. ryzyka w inwestowaniu wspominają o ryzyku agresji rosyjskiej na Polskę, to nawet jeśli takie ryzyko jest dla wielu znikome, to w umysłach inwestorów międzynarodowych jak najbardziej istnieje. Zatem podstawą bezpieczeństwa naszych środków jest dywersyfikacja, nie tylko walutowa, nie tylko rynkowa ale także dywersyfikacja brokerów, za pomocą których inwestujemy i tu dobrze pamiętać, że choć broker oferuje dostęp do rynków międzynarodowych, a jest polski, to niezależnie od tego ile konferencji i kanałów YouTube sponsoruje, nie stanowi żadnej dywersyfikacji w aspekcie zagrożenia militarnego. 

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Wywiad z Markiem Leonardem z roku 2020 = Constellation Software

 

Swire Pacific, ASM International, Borsa Italiana, Fundsmith

Wszystkie informacje publikowane na blogu Exponential dividend growth stanowią wyłącznie prywatne przemyślenia oraz opinie autora. Nie są one rekomendacjami inwestycyjnymi w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715) i nie należy ich tak traktować. Autor nie ponosi odpowiedzialności za błędne decyzje inwestycyjne, utratę całości bądź części zainwestowanego kapitału przez osoby czytające i inwestycję w spółki, o których mowa na blogu. Autor bloga nie ponosi odpowiedzialności za błędne informacje zamieszczone na blogu. 

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Swire Pacific - financial briefings

    14 marca 2024 r. Swire Pacific opublikowało wyniki finansowe za rok 2023 wykazując 3% wzrost przychodów (94,823 mln HKD vs 91,693 mln HKD w roku ubiegłym), 588% wzrost zysku zaraportowanego (28,853 mln HKD vs 4,195 mln HKD w roku ubiegłym = 28,8 mld HKD vs 4,1 mld HKD), 662% wzrost zysku bazowego (36,177 mln HKD vs 4,748 mln HKD), 175% wzrost powtarzalnego zysku bazowego (10,449 mln HKD vs 3,800 mln HKD w roku ubiegłym). Wzrost zaraportowanego zysku na akcję klasy A oraz na akcję klasy B wyniósł 610%. 19,96 HKD vs 2,81 HKD w roku ubiegłym. Jednocześnie spółka ogłosiła dywidendę końcową za rok finansowy 2023 na akcje klasy A (ticker: 19) w wysokości 2 HKD oraz na akcje klasy B (ticker: 87) w wysokości 0,4 HKD. Dywidenda łączna za FY23 (śródroczna + końcowa) dla akcji klasy A wyniosła 3,2 HKD na akcję, natomiast dywidenda końcowa na akcję klasy B wyniosła 0,64 HKD, co daje 7% wzrost dywidendy. Oprócz tego spółka wypłaciła dywidendę specjalną ze środków uzyskanych ze sprzedaży części biznesu napojowego Coca Cola w Stanach Zjednoczonych. Po obecnej podwyżce mój YoC (stopa dywidendy liczona po cenie zakupu) wynosi już 8,6% i jeśli spółce udałoby się utrzymać dywidendę na niezmienionym, a nawet, co spółka deklaruje w miarę możliwości rosnącym poziomie, to może nawet udałoby się dojść do YoC na poziomie 10% w ciągu 2-3 lat. Co ważne, spółka osiągnęła 20% wzrost przepływów pieniężnych pochodzących z działalności operacyjnej 14,470 mln HKD vs 12,043 mln HKD (14,4 mld HKD vs 12 mld HKD) w roku ubiegłym. Jak już wcześniej pisałem na blogu, spółce udało się domknąć transakcję przejęcia biznesu w Wietnamie oraz Kambodży od Coca Cola Japan, dzięki czemu biznes napojowy Swire nie był skoncentrowany wyłącznie na Chinach Kontynentalnych, Hong Kongu, Tajwanie oraz Macau.

www.thainamthip.co.th

 Po ogłoszeniu przejęcia biznesu filipińskiego przez Aboitiz Equity Ventures oraz Coca Cola Europacific Partners nie spodziewałem się jakichś transakcji w sektorze napojów na rynku azjatyckim, jednak 9 lutego 2024 roku Swire Pacific podało do wiadomości wejście na kolejne rynki ASEANu (Azji Płd. - Wsch.) czyli wejście na rynek tajski oraz laotański poprzez objęcie pakietu większościowego w tajskim ThaiNamthip. Wspomnianą transakcję oceniam bardzo pozytywnie, ponieważ z tego co twierdzi CEO spółki, Thainamthip jest największym franczyzobiorcą Coca Coli w Tajlandii pokrywając 90% terytorium kraju. 

W czerwcu 2021 roku doszło do zawieszenia notowań spółki Cathay Pacific, Swire Pacific oraz innych spółek z nimi powiązanych. Obawa o ewentualną niewypłacalność oraz konieczność wdrożenia planu ratunkowego zmroziła rynek oraz inwestorów. Jednak dzięki odpowiednim działaniom ratunkowym oraz pomocy ze strony rządu Hong Kongu spółka nie tylko przetrwała bolesny dla całej branży okres epidemii covid ale także po upływie czasu powróciła do normalnej działalności, a co najważniejsze ogłosiła pierwszą od pojawienia się epidemii covid dywidendę w wysokości 0,43 HKD na akcję, co daje stopę dywidendy na poziomie 4,91%. Oprócz tego spółka ogłosiła wykupienie 50% akcji uprzywilejowanych (z emisji ratunkowej) o wartości 9,8 mld HKD do końca lipca 2024 r. Spółka także dalej rozwija działalność w sektorze opieki zdrowia w Indonezji oraz Chinach. Powtarzalny zysk bazowy w sektorze nieruchomości (Swire Properties) wyniósł 7,246 mln HKD (7,2 mld HKD) względem 7,127 mln HKD w roku ubiegłym, przy 4,285 mln HKD (2023 r.) vs 1,530 mln HKD (2022 r.) ze zbycia części nieruchomości. 

    Rok 2024 zaczął się także bardzo dobrze dla inwestorów dywidendowo wzrostowych, dywidendowych, którzy stawiają na jakość, a nie wyłącznie na wysokość stopy dywidendy. Oczywiście wszystko jest względne i zarówno do każdej spółki, jak i rynku należy podchodzić indywidualnie. Spółka wysoko dywidendowa w USA będzie płaciła ok 3,5%, natomiast na rynku polskim będzie to zupełnie inny, wyższy poziom. Jednak jakość biznesu także będzie inna. Do spółek dzielących się zyskami z akcjonariuszami dołączyły m.in.:

- Booking Holdings 

- Meta Platforms

- Salesforce 

https://www.uobgroup.com/investor-relations/assets/pdfs/investor/presentations/equity-presentation-mar-2024.pdf

Patrząc na powyższe spojrzenie makroekonomiczne banku UOB widać wyraźnie ożywienie w turystyce w państwach azjatyckich względem roku 2022. Biorąc pod uwagę, że ma to pozytywne przełożenie na branżę lotniczą, hotelową, żywność (w tym napoje alkoholowe - Budweiser, ThaiBev, Heineken itp.) oczekuję dalszej poprawy przychodów m.in. od Swire Pacific (napoje, branża hotelowa) ale nie tylko, bo i od Intercontinental Hotels Group, Swire Hotels, Visa + MasterCard (płatności), wspomnianego Booking Holdings, i wielu innych notowanych na giełdach. Ogólnie wszystkie banki z Singapuru pokazały bardzo dobre wyniki finansowe zarówno za 4 kwartał FY23, jak i całoroczne. Wzrost przychodów za FY23 od DBS wyniósł 22%, OCBC 20%, UOB także 20%. Wzrost zysku netto rok do roku w przypadku DBS wyniósł 26%, OCBC 27%, UOB 25%. Marża odsetkowa netto DBS: 2,15%, OCBC 2,28%, UOB: 2,09%, przy wskaźniku NPL (Non Performing Loans) DBS 1,1%, OCBC 1%, UOB 1,5%. W związku z tak dobrymi wynikami finansowymi za rok 2023 (zysk netto na poziomie 10,3 mld SGD) CEO DBS ogłosił podwyżkę dywidendy za 4 kwartał FY23 do 0,54 SGD na akcję (podwyżka o 0,06 SGD względem ubiegłego kwartału) oraz bonus w postaci 1 akcji na każde 10 posiadanych. Tzn. że osoba posiadająca 1 lota (100 akcji) otrzyma 10 akcji DBS. Co zwiększy kwotę dywidend otrzymywanych od DBS w przyszłości o 10%. Takim sposobem, jeżeli w najbliższej przyszłości nic złego się nie wydarzy na rynkach, co mogłoby negatywnie wpłynąć na politykę dywidendową (DBS obniżał dywidendę w przeszłości), moja stopa dywidendy liczona według ceny zakupu powinna wynosić już 9,4%. Patrząc na sektor bankowy, który zawsze lubiłem i stanowi on ok 10% mojego portfolio bardzo chętnie dokupiłbym Mitsubishi UFJ Financial Group, Mizuho, jednak obecnie Japonia jest już dla mnie bardzo droga. Patrząc na wyceny spółek, o których wspominałem, gdzie wzrosty znacznie przerosły moje oczekiwania od początku roku nie dokładam już w ogóle nowego kapitału na rynek japoński. Co ciekawe wzrosty rynku japońskiego zostały zarówno dostrzeżone przez media jak i lokalnych youtuberów - szkoleniowców, niestety tak to już bywa, że gdy akcje urosły o 150-600% w ciągu 3-4 lat, po wzrostach wchodzi tzw. ulica zachęcona tym, co obejrzała na youtube. W końcu te osoby się znają, to wiedzą co mówią. Podobny problem dziś mamy z akcjami Microstrategy, znowu dopiero teraz robi się głośno o spółce. Dlatego patrząc na wyceny japońskich spółek, choćby patrząc po cenach względem oferowanej stopy dywidendy od pewnego czasu zwróciłem się ku rynkom zawsze przeze mnie pomijanej Unii Europejskiej. Pod koniec stycznia sprzedałem notowane na giełdzie w Amsterdamie ASM International - spółkę z sektora półprzewodników, której udziałowcem jest m.in. Tokyo Electron. Środki przeniosłem na rynek w Mediolanie, który choć jest bardzo niekorzystny podatkowo, to ma kilka ciekawych spółek do inwestycji, może kiedyś do tego wrócę na blogu. W lutym dokupiłem nVidię płacąc ok 818 USD za akcje, jednak nie jest to aż tak dotkliwe, ponieważ pozycję na nVidii buduję już przez dłuższy czas. Patrząc na obecną wycenę wiele osób może powiedzieć, że akcje są drogie ale spółka nie tylko "dowozi" wyniki, ale także spełnia oczekiwania rynku. Dla mnie obecna cena jest do zaakceptowania. Obecnie nVidia oraz Microsoft stanowią już 17% mojego portfolio. Nie mam w planie ich sprzedaży, ani przycinania. 

    Powracając do rynków Unii Europejskiej, w marcu zacząłem budowę pozycji na spółce Wolters Kluwer, która generuje przychody w pięciu głównych obszarach:

link do prezentacji wynikowej za FY23: https://assets.contenthub.wolterskluwer.com/api/public/content/2167598-wolters-kluwer-2023-full-year-results-presentation-21b944bbfa?v=cce98454

każdy kto zna jakiegoś pracownika wymiaru sprawiedliwości i sądownictwa + adwokata/radcę prawnego, pracownika księgowości, doradztwa podatkowego, urzędnika, innego pracownika administracji publicznej bądź czasem też na niektórych szczeblach korporacji (np. HR, finanse), możliwe, że jednocześnie zna kogoś, kto stale w swojej pracy wspiera się np. Lexem i regularnie przedłuża posiadaną licencję, który to należy do firmy Wolters Kluwer. Można powiedzieć w przenośni, że "na Lexie to stoi" i nie widać liczącej się konkurencji. Szeroko pojęte compliance, przeciwdziałanie praniu brudnych pieniędzy, zmiany regulacji i ich komplikowanie, zmiany w prawie, to wszystko sprawia, że specjaliści nie tylko korzystają z usług WK ale także się od nich uzależniają, i to nie tylko od wspomnianego Lexa. Jedyną wadą Wolters Kluwer jest to, że tak późno zacząłem się nimi interesować, jednak ja nigdy nie interesowałem się Europą. Spółka stale zwiększa dywidendę

https://www.wolterskluwer.com/en/investors/equity-and-debt-information/dividend-policy

oraz poprawia wyniki finansowe: 

Wykres - notowania - ostatnie 10 lat bez dywidend

Wykres - notowania - ostatnie 10 lat z dywidendami

Link do informacji finansowej spółki z finchat.io: https://finchat.io/company/ENXTAM-WKL/

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

3M Company - czy mamy alternatywę?

        3M Company to spółka, o której jeszcze nie tak dawno mówiono wszędzie, inwestowało w nią wielu, ale dzisiaj mało kto miło to wspomina. Spółka miała być stabilnym niezachwianym niezatapialnym ze względu na swoją działalność fundamentem wielu portfeli dywidendowych, jednak dobra passa dla spółki skończyła się wieloma negatywnie wpływającymi na wycenę akcji zdarzeniami, a to poprzez zanieczyszczenia wody pitnej wskutek przedostania się chemikaliów wiecznych, co skutkowało wycofania się z ich produkcji od roku 2025, a to problemy z zatyczkami do uszu, które według osób poszkodowanych (ponad 260 000 weteranów) miały prowadzić do utraty słuchu. Dziś wspomnienie o inwestycji w 3M nie budzi już tak dużego zainteresowania jak jeszcze nie dawno, jednak patrząc na działalność operacyjną spółki oferuje ona bardzo wiele niezbędnych produktów, na które można odnieść wrażenie zawsze będzie zapotrzebowanie. Zatem pozostaje pytanie, czy inwestorzy z Polski posiadający polską rezydencję podatkową mają w ogóle jakąś sensowną alternatywę dla 3M, której akcje można kupić do portfela dywidendowego, która jednocześnie zepnie się podatkowo. Jak się okazuje, tak. Jedną z alternatyw dla 3M jest notowana na giełdzie w Londynie spółka Bunzl. Tak jak 3M, Bunzl tak jak 3M oferuje produkty związane z bezpieczeństwem higieny pracy, odzież ochronną, obuwie, środki higieny osobistej, artykuły, produkty medyczne, opakowania i wiele innych. Bunzl rozwija się zarówno organicznie, jak i nieorganicznie, praktycznie co roku przejmując kilka innych podmiotów. 

    Jak widać powyżej, spółka jest szeroko zdywersyfikowana geograficznie, a co najważniejsze spółka regularnie wypłaca rosnącą dywidendę, choć obecnie stopa dywidendy wynosi jedynie 1,95%, co jak na giełdę w Londynie jest dość niską stopą dywidendy. Średnioroczny wzrost kursu akcji za ostatnie 10 lat (bez dywidend) wynosi 8,7%. 

Link do prezentacji: https://www.bunzl.com/media/uvwj4cjk/business-case-2023.pdf

 Porównanie z 3M na finchat.io

John Templeton: Never Invest With Borrowed Money